AI企业竞逐港股：资本盛宴与未来蓝图

一、港股AI上市潮涌动

2025 年以来，港股市场 AI 公司上市热度持续攀升。从 4 月 30 日特斯联更新招股书冲击港股 IPO，到 6 月 12 日云知声通过港股 IPO 聆讯，再到群核科技等 “杭州六小龙” 企业纷纷递交招股书，众多 AI 公司正加速奔赴港股市场。同时，自动驾驶领域的希迪智驾、驭势科技，以及 AI 机器人赛道的云迹科技、乐动机器人、石头科技、卧安机器人等企业也密集向港交所递表。这一波上市潮背后，是多重因素的共同驱动。

二、政策红利与市场机遇

2024 年下半年以来，港股市场回暖迹象明显，流动性和信心大幅改善。特别是 DeepSeek 的崛起，促使资本对中国科技公司价值重估，为港股带来新机遇。港股政策红利不断释放，港交所《上市规则》新增 18A 和 18C 章节，为生物科技公司、特专科技公司开辟上市通道。18C 机制以研发投入、技术壁垒等为核心审核标准，2024 年 9 月又下调市值门槛，为内地高成长潜力科技龙头企业上市融资提供便利。

三、国际舞台与市场影响力

香港作为国际金融中心，为 AI 公司提供接触海外投资者、提升国际市场影响力、助力海外业务扩张的舞台。许多 AI 公司在招股书募资用途中明确提及国际化业务拓展，如群核科技计划将资金用于美国、韩国、日本及东南亚等地的国际扩张策略。特斯联的产品也已在全球 160 个城市部署，上市募资将用于增强研发能力、商业化及市场扩展等。

四、估值分化与头部优势

港股市场以机构资金为主，投资者较为理性，只有少数行业头部、体量大的 AI 公司易获资本市场认可。递表港交所的众多 AI 公司中，大量营收体量较小，估值多在几十亿元。如云迹科技 2022 年 - 2024 年营收分别为 1.61 亿元、1.45 亿元、2.45 亿元，投后估值 40.8 亿元；滴普科技 2022 年 - 2024 年营收分别为 1 亿元、1.29 亿元、2.43 亿元，估值约 68.5 亿元。而估值达百亿元以上级别的，仅有特斯联、群核科技、极智嘉等少数几家。特斯联以超 200 亿元估值，有望成为今年港股最大 AI 公司 IPO，其 2022 年 - 2024 年收入分别为 7.38 亿、10.06 亿、18.43 亿，年复合增长率达 58.0%，研发投入占比高，研发团队实力强劲。

五、AI 公司的盈利潜力

AI 公司与传统公司差异显著，前期研发投入、人员投入大，但产品技术成熟并规模化应用后，边际成本低，后期盈利表现突出。

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