刘永好系拟退出飞马国际控制权之争：国资接盘在即，业绩承诺悬而未决

2025年6月23日，飞马国际（002210）发布公告称，其间接控股股东新希望投资集团有限公司已与漳州高新区高鑫创业投资合伙企业等签署投资意向协议，拟通过股权转让或增资方式引入新投资者。此举标志着自2021年底入主以来，刘永好家族或将正式退出对飞马国际的实际控制。

根据公告披露的两种交易路径：

路径一：新增鼎拟以协议转让方式将其持有的飞马国际5.32亿股股份（占总股本约20%）转让给投资方；

路径二：新希望投资集团及关联方将其所持新增鼎全部股权转让给投资方，并由投资方对新增鼎进行增资，最终取得不少于66.89%的股权。

目前，新希望投资集团通过新增鼎持有飞马国际29.9%股份，为公司控股股东。而潜在接盘方——漳州高新区高鑫创业投资合伙企业隶属漳州市财政局，具有明显国资背景。若交易顺利完成，飞马国际的实际控制人将由刘永好变更为地方国资体系。

重整后的业绩承诺未兑现，股东投票“翻车”

飞马国际主营业务涵盖供应链服务与环保新能源，曾于2021年底完成破产重整。彼时，新希望投资集团旗下新增鼎以有条件受让方式获得公司控股权，并作出三年累计净利润不低于5.7亿元的业绩承诺（2022—2024年）。

然而，据2024年报披露，公司三年累计实现净利润仅1.33亿元，远低于承诺值，触发了业绩差额补足机制。按约定，新增鼎应在2025年7月24日前向上市公司补足4.37亿元。

令人意外的是，在2025年5月召开的年度股东大会上，《关于业绩承诺实现情况的议案》遭到否决。该议案投票结果显示，中小股东反对票占比高达55.92%，表明投资者群体对大股东履约能力与治理结构存在较大疑虑。

这一结果不仅令监管层关注，也引发了市场对上市公司后续治理稳定性和财务透明度的担忧。分析人士指出，若业绩补偿问题久拖不决，可能影响飞马国际未来融资环境和投资者信心。

控制权变更背后的战略调整与风险考量

此次新希望投资集团选择退出飞马国际，既可能是基于整体战略重心转移，也反映出当前控股类资本运作面临的现实挑战。近年来，随着资本市场对上市公司质量要求提升，部分产业资本在介入重组标的后，面临整合难度大、业绩兑现难、市值管理压力剧增等问题。

对于飞马国际而言，若国资顺利接盘，或将为其带来更稳定的资源支持和政策协同效应。但同时，如何妥善处理历史遗留的业绩承诺问题，确保公司治理平稳过渡，仍是摆在新旧股东面前的关键课题。

此外，飞马国际当前股价仅为2.43元/股（截至6月23日），最新市值约64.7亿元，显示出市场对其未来发展仍持谨慎态度。尽管6月24日早盘一度涨停，但能否真正实现价值修复，仍有待观察后续控制权交接进展与经营改善效果。

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