低空经济：政策与产业双轮驱动下的万亿赛道突围

2025年低空经济迎来政策与产业共振，万得低空经济主题指数4月以来上涨11.22%，深圳率先出台全国首部专项法规，无人机航线累计开通近300条。政策端国家发改委设立低空经济发展司、民航法修订草案释放红利，产业端深城交、当升科技等企业加速布局，2025年市场规模预计达1.5万亿元，空管系统、起降场等基础设施建设成为投资新风口。

政策红利构建发展基座

国家与地方政策形成支持矩阵。2024年12月国家发改委设立低空经济发展司，2025年2月民航法修订草案明确鼓励通用航空，6月深改委文件支持深圳开展跨境直升机飞行试点。深圳作为先行者，上线智能融合基础设施，实现空天地一体化通感设施全覆盖，无人机载货飞行超170万架次，为全国提供制度与技术双示范。

地方政府竞争格局已然形成。广东规划2025年建成500个起降点，浙江设立20亿元低空经济产业基金，重庆将低空经济纳入新基建范畴。中国民航局预测，2025年低空经济市场规模达1.5万亿元，2035年突破3.5万亿元，政策驱动下，专项债、超长期特别国债等金融工具加速配套，某省已发行50亿元低空经济专项债用于起降场建设。

产业链全景布局提速

上市公司构建多元赛道矩阵。深城交打造“智能网联+低空经济”解决方案，其无人化交通系统在雄安新区试点中使物流效率提升40%；创益通设立天穹动力，无人机配件产能达50万件/年，供应顺丰等头部物流企业；当升科技研发的固态电池正极材料已装车应用，在eVTOL（电动垂直起降飞行器）领域能量密度达450Wh/kg，较传统锂电池提升35%。

空天地一体化成技术突破口。陕西华达的微机电系统（MEMS）传感器应用于无人机防撞系统，检测精度达0.1米；某上市公司的空管系统采用5G-A技术，实现1000架/平方公里的高密度飞行调度，在深圳试点中保障每日3000架次无人机安全飞行。产业链数据显示，2024年低空经济核心设备国产化率达62%，较2022年提升18个百分点。

商业化应用进入爆发期

低空物流与文旅率先破局。顺丰无人机在深汕合作区实现30分钟医疗物资投递，成本较传统方式降低40%；三亚直升机观光项目客单价1200元，年接待超60万人次，带动周边消费增收2.3亿元。国元证券测算，2025年低空物流市场规模将达380亿元，年均增速112%，低空旅游市场规模突破500亿元，成为消费升级新亮点。

基础设施建设成投资焦点。西南证券指出，空管系统与起降场建设将迎来爆发，某轨交信号企业转型低空经济，飞控计算机已适配5家eVTOL厂商，智慧起降场订单金额达8.7亿元。中国银河证券建议关注具备技术延伸能力的企业，某公司的低空交通管理系统已中标3个省会城市项目，合同总额超5亿元。

投资逻辑与风险前瞻

产业链投资呈现三级分化。上游空管系统、核心芯片环节技术壁垒高，毛利率达55%-65%，某芯片企业的高精度导航芯片市占率达32%；中游飞行器制造竞争激烈，头部企业凭借适航认证优势获取70%订单；下游场景运营依赖流量入口，某物流企业通过无人机配送使履约成本下降28%。

风险与机遇并存。空域开放进度不及预期可能导致项目延期，某试点城市因审批流程复杂，无人机航线开通量仅达规划的60%；技术迭代风险需警惕，固态电池能量密度年提升率达15%，落后技术路线可能被淘汰。但长期看，政策确定性与技术进步将推动行业穿越周期，2025年有望成为商业化应用元年。

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